Ипотечный кризис 2008 года и его долгосрочное влияние на структуру экономик и финансовых систем развитых государств

Введение

Одним из наиболее значительных кризисов последнего времени является финансовый кризис в США, начавшийся в 2008 году. В дальнейшем он распространился на всю глобальную экономику. Кризис субстандартного ипотечного кредитования в США привел к глобальному финансовому кризису, способствовал рецессии в США и других развитых странах.
Учитывая тот факт, что страны в современной мировой экономике тесно взаимосвязаны между собой, важно выявить, какое влияние оказал глобальный кризис на экономики и финансовые системы в первую очередь развитых государств, т.к. кризис фактически начался в них и затем распространился на весь мир. Исходя из вышесказанного, можно говорить о актуальности темы данной работы.
Целью работы является анализ ипотечного кризиса 2008 года и его долгосрочного влияния на структуру экономик и финансовых систем развитых государств.
С целью решения указанной цели были поставлены следующие задачи:
рассмотреть развитие и трансформацию ипотечного кризиса 2008 года в глобальный финансовый кризис;
проанализировать влияние финансового кризиса 2008 года на экономики и финансовые системы развитых стран.
Объект работы: кризис 2008 года.
Предмет работы: долгосрочное влияние кризиса 2008 года на развитые страны.
Развитие ипотечного кризиса 2008 г. в США и его трансформация в глобальный финансовый кризис
Прежде, чем анализировать долгосрочное воздействие, которое оказал крупнейший в современной истории финансовый кризис 2008 года, требуется кратко обозначить его течение. Ипотечный кризис 2008 года, который затем трансформировался в глобальный финансовый кризис 2008 года, был серьезным мировым экономическим кризисом, который многие экономисты считали самым серьезным финансовым кризисом со времен Великой депрессии 1930-х годов.
Он начался в 2007 году с кризиса на рынке субстандартного ипотечного кредитования в США и перерос в полномасштабный международный банковский кризис с крахом инвестиционного банка Lehman Brothers 15 сентября 2008 года. Для предотвращения возможного коллапса мировой финансовой системы были предприняты массовые спасения финансовых учреждений в рамках проводимых денежно-кредитной и фискальной политики.
Истинная причина финансового кризиса 2008 года очень сложна, но именно американский рынок жилья инициировал цепную реакцию, которая выявила бы трещины в финансовой системе. За этим последовало банкротство банка Lehman Brothers, которое оказало разрушительное влияние на американскую и европейскую экономику. В свою очередь, этот эпизод заставил общественность осознать потенциальные недостатки банков.
В отличие от прошлых кризисных моментов, вызываемых ипотечным кредитованием, например, проблемы конца 1980-х, финансовый кризис 2008 имел куда большее распространение. В результате, из национального финансового кризиса он перерос в глобальный, оказав сильное влияние на все экономики мира и на все отрасли экономики. Кризис имел серьезные долговременные последствия для экономики США и Европы. США вступили в глубокую рецессию: в течение 2008 и 2009 годов было потеряно почти 9 миллионов рабочих мест, что составляет примерно 6% рабочей силы.
Чистый капитал домохозяйств США сократился почти на 13 триллионов долларов (20%) по сравнению с докризисным пиком второго квартала 2007 года, восстановившись только к четвертому кварталу 2012 года. Цены на жилье в США упали в среднем почти на 30%, а фондовый рынок США к началу 2009 года упал примерно на 50%, при этом акции только в сентябре 2012 года достигли своего уровня в декабре 2007 года.
Проблемы коснулись всей мировой экономики несмотря на то, что кризис фактически начался в развитых странах (сначала в США, затем перетек в Европу), его негативное влияние ощутили и развивающиеся экономики, которые не были защищены от его последствий. Сокращение иностранных инвестиций, торговли и денежных переводов оказало значительное влияние на их экономику. Кризис проявился в росте дефицита бюджета и торговли, девальвации валюты, повышении уровня инфляции, увеличении государственного долга и сокращении валютных резервов.
К концу 2010 года развивающиеся страны потеряли примерно 2,6 триллиона долларов США. Рост реального ВВП в странах с развивающейся экономикой снизился с 8,3% в 2008 году до 2,4% в 2009 году. Экономический спад в сочетании с высокими темпами роста населения привел к падению доходов на душу населения.
События, которые произошли в 2008 году, были в основном вызваны решениями, которые регуляторные органы, политики и бизнес принимали за несколько лет до этого. Официально рецессия закончилась в 2009 году, но многие страны продолжали ощущать его долговременные последствия, особенно развитые страны. Более подробно об этом будет сказано далее.

2. Влияние кризиса 2008 г. на экономики и финансовые системы развитых государств
Многие из прямых последствий кризиса по-прежнему вызывают обеспокоенность: уровни задолженности в странах с развитой экономикой, хотя и снижаются, все еще намного выше, чем они были до кризиса. В настоящее время валовой долг в странах с развитой экономикой по состоянию на 2016 г. составляет 106% ВВП по сравнению с 72% в 2007 г. Высок уровень безработицы во многих европейских страна, например более 15% в Испании и 20% в Греции.
Архитектура разработки экономической политики также сильно изменилась

. Как политическая власть, так и руководство центральных банков достигли беспрецедентных уровней контроля, поскольку они взяли на себя все большую роль в регулировании финансовой системы в дополнение к управлению денежно-кредитной политикой и использовали новые инструменты, такие как количественное смягчение и банковское «стресс-тестирование».
Между тем, после краткого возрождения кейнсианского стимулирования в 2009 году, включая пакет мер стимулирования в США на сумму 787 миллиардов долларов, правительства все чаще начинали программы жесткой экономии, предназначенные для обеспечения бюджетной консолидации и структурных реформ экономики, часто ценой высокого уровня безработицы и уменьшения затрат на социальную политику. Это возможно, предотвратило финансовый кризис, но имело глубокие долгосрочные последствия. В то время как программы жесткой экономии снизили уровень поддержки, доступной для не самых обеспеченных слоев общества, количественное смягчение искусственно взвинтило цены многих финансовых активов, вознаградив обычно уже богатых владельцев этих активов.
Помимо этого, в обществе развитых стран доверие к экономистам остается достаточно прохладным, т.к. практически никто из них не предсказал потенциально возможный кризис 2008 года.
Если же говорить про структурные аспекты изменения мировой экономики в целом и экономик развитых стран в частности, важно отметить падение значения стран с развитой экономикой в ​​мировой экономике. Пример этого можно наблюдать на графике ниже.
Явная и увеличивающаяся разница размеров ВВП развивающихся стран в текущих долларах США и международных долларах объясняется тем, что паритетный курс у развивающихся стран занижен относительного среднегодового официального.

Рисунок 1 - ВВП развитых и развивающихся стран по ППС (в международных долларах) и в текущих долларах США, 1990-2017 годы

К 2050 г. развивающиеся страны будут всё время прогрессировать и сокращать отставание от развитых, тем самым наращивая свой удельный вес в мировом ВВП с 35% до почти 50%. Доля Китая в мировом ВВП достигнет 20%, Индия выйдет на 2-е место, а Индонезия — на 4-е. Доля стран G7 снизится до примерно 20%, а ЕС — до 10%. Это говорит о масштабной трансформации глобальной экономики и неизбежном уменьшении роли развитых стран в ней. И ключевую роль в этом сыграл финансовый кризис 2008 года, после которого, как это видно на графике, развивающиеся страны куда более эффективно трансформировали свои экономики и продемонстрировали намного более впечатляющий рост.
При этом в целом, за более, чем 10 лет после кризиса мировая экономика постепенно восстановилась. Экономика США переживает временный бум с прогнозом роста 2,6% в 2018-2019 годах. Перспективы еврозоны также оптимистичны, поскольку реальный рост ВВП прогнозируется на уровне 2,0% в 2018-2019 годах.
Однако долгосрочный прогноз показывает, что доходы и потребление домашних хозяйств по-прежнему находятся в состоянии депрессии под негативным воздействием кризиса 2008 года. Потребление на душу населения в США все еще на 10% ниже, чем это рассчитывалось в докризисных прогнозах. Еврозона в целом значительно уступала экономике США в 2001–2017 гг. в том числе из-за дополнительных потрясений кризиса еврозоны в 2011–2014 гг., одним из катализаторов которого в свою очередь выступил глобальный кризис 2008 года. Потребление в расчете на душу населения в Еврозоне по-прежнему всего на 1,6% выше уровня, существовавшего до кризиса 2008 года, также присутствуют сильные различия между странами-членами.
Кроме того, говоря про долгосрочные последствия нельзя не отметить крайне медленный рост производительности труда в странах с развитой экономикой. Это является глобальным явлением в последние 15-20 лет. Часть замедления роста производительности отражает постоянные эффекты кризиса 2008 года. В еврозоне и США соотношение инвестиций в основной капитал и ВВП остается ниже их докризисного уровня. Более низкие темпы инвестирования привели к уменьшению производственного капитала, уменьшению объема научных исследований и разработок и снижению прибыли от технического прогресса, ориентированного на капитал.
Несмотря на ожидания увидеть уменьшение доли заемных средств после GFC, мировой долг продолжает расти. Мировой долг нефинансового сектора взлетел с 206% в 2008 году до 243% в 2017 году. Однако между странами существуют важные различия с точки зрения сектора заимствований.
Чрезмерное кредитование домохозяйств стало ключевым фактором финансового кризиса. Сектор домашних хозяйств в США уменьшился с 2008 года, хотя долг домохозяйств в % к ВВП все еще выше, чем в 2001 году. С другой стороны, показатели корпоративного долга США снова растут после некоторого уменьшения доли заемных средств в 2012 году. На данный момент рост уровня корпоративного долга продолжается. По-видимому, не представляет серьезного риска для финансовой системы, но может стать угрозой в течение 5 лет.
В отличие от США, экономика Еврозоны с 2008 года практически не имеет заемных средств. Общий долг нефинансового частного сектора перед ВВП в настоящее время выше, чем в США. В то время как сектор домашних хозяйств в еврозоне задолженностей намного меньше, чем в США, нефинансовый корпоративный сектор имеет высокую долговую нагрузку, все еще превышающую 100% ВВП