Методы оценки риска банкротства корпораций

Введение

В условиях рыночной экономики деятельность любой организации сопряжена с возникновением разного рода рисков. При этом, одним из наиболее опасных является риск банкротства, который приводит к временному или полному прекращению функционирования хозяйствующего субъекта. В настоящее время в Российской Федерации в связи с нестабильной экономической ситуацией, усиливающимся санкционным режимом, ужесточением банковской политики в отношении требований к заемщикам увеличивается число компаний, ликвидируемых по причине банкротства. Так, по данным Единого федерального реестра сведений о банкротстве в 2018 году были признаны банкротами 13 117 юридических лиц [8, 5].
Для обеспечения стабильного функционирования компании в условиях сложной экономической и политической ситуации необходимо на постоянной основе осуществлять не только анализ текущего финансово-экономического состояния, но и иметь возможность ранней диагностики отрицательных тенденций развития. В этой связи возможность прогнозирования риска банкротства, приобретает особую значимость. В современной практике используются различные методы оценки вероятности банкротства хозяйствующих субъектов.
Все вышесказанное подтверждает актуальность выбранной темы реферата.
Цель данного исследования – анализ основных зарубежных и отечественных методик диагностики и прогнозирования банкротства предприятий, их недостатков и преимуществ.
В этой связи в работе будут рассмотрены теоретические аспекты проблемы, исследован порядок расчетов основных показателей, произведен расчет вероятности банкротства отечественной компании ПАО «Центр по перевозке грузов в контейнерах «ТрансКонтейнер» на основании последней опубликованной бухгалтерской отчетности [10].

Глава 1. ОЦЕНКА РИСКА БАНКРОТСТВА: ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ
Исследование темы необходимо начать с её основных понятий. Согласно статье 2 Федерального закона № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», несостоятельность (банкротство) – «признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам, о выплате выходных пособий и (или) об оплате труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору, и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей» [1].
В экономической литературе рассматривают отдельную категорию — экономические признаки банкротства, которые подразделяются на два типа: показатели, которые с высокой долей вероятности свидетельствуют о финансовых трудностях и возможном банкротстве: критические показатели ликвидности и прогноз их ухудшения в будущем; наличиие просроченной задолженности перед кредиторами (сроком менее 3-х месяцев); недостаточный объем собственного капитала; увеличение доли заемных средств; резкое снижение стоимости акций компании; повторяющиеся потери в основной деятельности фирмы (в том числе сокращение объемов продаж, убыточность); неэффективное использование финансовых ресурсов; излишние запасы готовой продукции

. Признаки, которые служат сигналом о возможности резкого ухудшения положения фирмы, но напрямую не свидетельствуют о ее критическом положении в настоящем времени: расторжение правовых отношений с ключевыми контрагентами; вынужденные регулярные простои в работе; минимальные капитальные вложения; неэффективность имеющихся соглашений; игнорирование необходимости обновления техники; зависимость компании от единственного проекта, оборудования, актива, сырья или рынка сбыта.
Методы оценки риска банкротства корпораций условно делятся на две основные группы методов:
• статистические модели;
• модели, использующие искусственный интеллект.
Исследователи отмечают, что для построения моделей диагностики риска банкротства в 64% случаев используются статистические методы, в 25% – искусственный интеллект, в 11% – другие методы [5, 26]. В статистических моделях при помощи эконометрических и математических методов строится регрессионная модель зависимости интегрального показателя банкротства предприятия и финансовых показателей его деятельности. Каждый показатель оценивается, получая дискриминационный вес.
В современной практике для оценки вероятности банкротства зарубежных фирм наиболее широкое применение получили модели, которые были разработаны Эдвардом Альтманом, Уильямом Бивером и Ричардом Таффлером. Однако, российские исследователи отмечают, что использование зарубежных моделей прогнозирования банкротства в отечественных условиях часто не дает достаточно достоверных результатов. На базе зарубежных методологических подходов путем адаптации к российским условиям были разработаны отечественные аналитические модели, среди них: модель ученых Иркутской государственной экономической академии, модель Г.В. Савицкой, модель О.П. Зайцевой. Методики их расчета будут подробно рассмотрены во второй и третьей главах и рассчитана вероятность банкротства для ПАО «Центр по перевозке грузов «ТрансКонтейнер» (далее ПАО «ТрансКонтейнер») на основании последней опубликованной бухгалтерской отчетности по состоянию на 31.12.2018 (Приложение №1).


ГЛАВА 2. РАСЧЕТ ВЕРОТНОСТИ БАНКРОТСТВА ПАО «ТРАНСКОНТЕЙНЕР» НА ОСНОВЕ ЗАРУБЕЖНЫХ И ОТЕЧЕСТВЕННЫХ МЕТОДИК
1.1. Двухфакторная модель Альтмана
Одна из самых простых интегральных моделей оценки вероятности банкротства предприятия предложена американским ученым Эдвардом Альтманом.

– Коэффициент текущей ликвидности, – Коэффициент капитализации (иногда именуется коэффициентом самофинансирования).
Если расчеты показывают, что Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50%; если Z > 0, то вероятность банкротства больше 50% и если Z = 0, то вероятность банкротства равна 50%.
Произведем расчет соответствующих коэффициентов и интегрального показателя вероятности банкротства на основании отчетности ПАО «ТрансКонтейнер»:


Вывод: Таким образом, по данной методике вероятность банкротства ПАО «ТрансКонтейнер»по состоянию на 31.12.2018 меньше 50%.

1.2 Пятифакторная модель Альтмана
Формула расчета интегрального показателя следующая:

  Вероятность банкротства в данной модели оценивается по следующей шкале: При Z > 2,9 предприятие находится в зоне финансовой устойчивости, при 1,23 < Z < 2,9 оно находится в зоне неопределенности, при Z < 1,23 предприятие попадает в зону финансового риска.


Вывод: По данной методике ПАО «ТрансКонтейнер» по состоянию на 31.12.2018 попадает в «зону неопределенности».

2.3